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    20世纪90年代，比尔·阿克曼主导了麦当劳的金融三部曲。

    他先将麦当劳直营业务独立上市，控股权交给资本市场，集团只留下35%的股权，出售的65%股权可以融来33亿美金。

    第二步将庞大的地产抵押融资，把集团的地产拿去抵押做债权融资，融来147亿美金。

    这个时候，麦当劳的股价已经被折腾够呛，创下历史新低……

    比尔·阿克曼率领着他的华尔街专业团队，发动绝杀。

    他用前两步融到的180亿美金，全部用来回购股票，一举夺回集团控股权，公司股价上涨152%。

    这么操作完之后，资本市场对于麦当劳的估值产生了改变。

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    美国地产公司的估值是13-16x，快餐行业只有8.5-9.5x的估值。

    麦当劳在不知不觉中，积累了超出许多上市地产公司的不动产。但是，投资业内的思维钢印，始终将麦当劳定位在快餐赛道。

    这个声势浩大的金融战役，将麦当劳庞大的地产收益在舆论面前大曝光，成功扭转了投资人们的刻板映像。

    此后，麦当劳的业务估值，一直按照地产业务加快餐业务的逻辑计算，长期在20-30x浮动。

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    21世纪，麦当劳核心团队最重要的研究项目便是地段。

    除了常规的客流量考察之外，还需关注土地升值潜力、城市发展规划等等，如此细致的研究才能保障地段和资产稳定升值

    卖汉堡薯条所得的店铺经营收入或许会不稳定，但土地的价值永恒，尤其是核心商圈的土地。
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